“商場回暖，最近一位兩融大客戶找咱們下調融資利率，終究定為低于年化3%。”一位券商分支機構負責人泄漏，為了留住這位老客戶，所給的融資利率比房貸利率還低，現已迫臨該券商的資金本錢。

Wind數據顯現，到8月25日，滬深兩市融資融券余額算計21883.27億元，時隔十年再立異高。出資者融資需求快速攀升，兩融傭錢和利率的“價格戰”卻愈演愈烈，不少券商人士向券商我國記者反應，一些頭部券商兩融利率繼續改寫職業下限，全體息差已迫臨盈虧平衡點，而且兩融對券商的凈本錢耗費較大，不過現在杠桿水平還算平穩。

兩融“價格戰”升溫

“職業全體息差迫臨盈虧平衡點，許多券商的兩融利率已迫臨資金本錢，進入了‘賠本賺吆喝’階段。”某中型券商分公司總經理告知券商我國記者。

券商我國記者注意到，近期在網絡交際平臺上，一些引流帖以出資者口吻聲稱新開的百萬元資金兩融賬戶費率為3.6%，或是在談論區聲稱“無門檻4%，大資金3.6%可談、新客3.8%”等兩融融資利率，招引潛在客戶。也有一些帖子以“送杠桿紅包”“融資保證金份額已降至80%”“開倉返現、利息抵扣券”的活動引流。

據券商我國記者了解，兩融融資利率跌破4%并非當下遍及現象，但不少券商從業者反應近期兩融“價格戰”競賽烈度急劇上升，單個頭部券商由于資金本錢較低，給出的利率繼續改寫職業下限。依據記者了解，單個頭部券商對5000萬元以上高凈值客戶已給出3%以下的融資利率，有一些中型券商把1000萬元門檻的利率壓到3.2%-3.5%，部分券商關于一般無門檻客戶也能開戶享3.8%利率。

事實上，券商兩融利率的定制計劃極端雜亂，且一向處于靈敏改變中。不同的券商之間，乃至同一券商的不同營業部之間也會有很大距離。此外，存量和新開戶的兩融利率也有必定差異，為了招引新客，一般會給新開戶兩融出資者更低的利率。

“價格戰已蔓延至一切客戶層級。近期有一些50萬凈資產的客戶拿著友商的客戶經理談天截圖、小紅書談論區截圖來問咱們的搭檔，兩融融資利率能否給到3%，不給高清av網站就銷戶。”前述人士告知記者，當時的火爆行情下，客戶關于兩融利率日趨靈敏，不少客戶會自動比較券商之間的利率水平，挑選最低利率下降本錢。

“咱們沒有跟著卷，可是今年以來新開高凈值客戶兩融融資利率在3.5%至4.5%之間，一般新客遍及在5%以上。”某大型券商上海區域營業部總經理告知記者，“咱們盡量經過差異化的增值服務留住客戶，現在商場熾熱，獨自殺利率傭錢不是正確的挑選。”

融資利率比年走低

兩融“價格戰”在職業界并非新鮮事，在當時職業全體利率下行的布景下，兩融融資利率的下降已成為一種必然趨勢。但是，許多業界人士顯著感遭到，近兩年融資利率的下降速度好像有所加快。

以成都商場為例，一位成都區域兩融人士告知券商我國記者，自2010年我國正式發動融資融券買賣事務以來，商場融資利率開端為規范利率8.35%。2015年牛市期間，部分大資金客戶開端對融資利率表現出靈敏，商場利率隨之降至約7.5%。2019年至2021年期間，大部分券商的兩融利率仍穩定在6.5%-7.5%的區間。但是，自2022年起，兩融商場利率已悄然降至約6%，并初次跌破6%這一心思關口。到了2024年，頭部券商的均勻利率約為6%，最低可降至4%以下，今年以來這一趨勢更是加快。

上海某頭部券商營業部的一位人士也指出，由于融資規范利率為8.35%，2015年之前商場融資利率遍及在8%以上。到了2021年和2022年，融資利率已降至6%—7%的水平。現在，一些券商為新開戶的高凈值客戶供給的融資利率乃至已降至4%以下。

該人士剖析以為，融資利率的快速下降，一方面源于商場全體利率的下行趨勢，但更重要的原因是部分券商經過下降融資利率來招引客戶。在A股商場，出資者最多只能開立一個融資融券賬戶，與一般賬戶可開三個不同，因而可以招引到兩融客戶，基本就確定了客戶。券商經過較低的兩融利率招引客戶后，盡管其FTP（內部資金搬高清av網站運定價）查核或許不合格，但這種戰略并非著眼于當期收益，而是著眼于未來利率繼續下行時的息差收益。

注重差異化服務

券商我國記者了解到，券商兩融事務的中心收入包含利息收入與傭錢收入，而本錢首要包含資金本錢（例如發債）、稅收本錢以及券商的運營本錢。

近年來，在職業劇烈的賤價競賽下，券商兩融事務呈現“量增價減”的現象，尤其是頭部券商由于商場份額較大，遭到的沖擊也較大。例如，中信證券2024年的兩融利息收入為71.41億元，同比下滑14.41%；華泰證券2024年兩融利息收入為67.73億元，同比下滑13.60%。

現在融資余額打破2萬億元，盡管息差不斷收窄，不過估計券商的兩融利息收入同比有所增加，僅僅增加幅度比不上2015年。

某業界人士指出，券商兩融事務不能只聚集于“拼價格”，而應該注重服務差異化的建造，破除低效競賽形式，推進客戶服務高質量展開——比方針對科技股的兩融戰略優化、跨境兩融東西立異、客戶分層服務等。反之，若兩融利率繼續下行，而客戶規劃增加無法掩蓋本錢，券商贏利將被大幅腐蝕，被逼減少投研團隊投入，導致對客戶的危險提示與戰略服務才能削弱。

前述券商分公司總經理也告知記者，兩融“價格戰”過度重視價格，潛藏合規危險。兩融事務本質上是一種杠桿買賣，危險較高，并非一切資金量到達50萬元的出資者都具有滿足的危險承受才能和出資常識來運用兩融東西。營銷人員假如一味經過低利率引導客戶進行融資買賣，片面強調商場時機和融本錢錢低一級有利要素，潛藏合規危險，一旦商場回撤，券商壞賬與強制平倉危險或同步擴大。

“反內卷不是回絕競賽，而是把競賽焦點從‘比誰更低’拉回到‘比誰更專業、更安全’。卷利率的直接結果是緊縮券商的贏利空間。展開兩融事務需求掩蓋征信查詢、系統維護等根底本錢，長遠看無下限壓低利率不利于職業穩健展開。”該人士稱。