“反內(nèi)卷”方針提振大宗產(chǎn)品行情之際，危險(xiǎn)也潛藏在期貨買(mǎi)賣(mài)傍邊。

近來(lái)，有商場(chǎng)音訊稱(chēng)，近期碳酸鋰期貨的大幅動(dòng)搖行情中，有投資者做空碳酸鋰爆倉(cāng)了，不只本金1600萬(wàn)悉數(shù)虧完，還倒欠期貨公司464萬(wàn)。為一切期貨買(mǎi)賣(mài)者敲響了危險(xiǎn)操控的警鐘。

財(cái)聯(lián)社記者向業(yè)內(nèi)人士了解到，前述事情確有產(chǎn)生，投資者在買(mǎi)賣(mài)碳酸鋰期貨的進(jìn)程中產(chǎn)生了穿倉(cāng)，相關(guān)公司正與客戶(hù)活躍交流補(bǔ)款事宜。而回看事情的產(chǎn)生，為何會(huì)產(chǎn)生穿倉(cāng)事情，怎么防止相似的事情產(chǎn)生，值得投資者留心。

穿倉(cāng)的背面：極點(diǎn)行情疊加流動(dòng)性缺乏

所謂的“爆倉(cāng)”和“穿倉(cāng)”，是2個(gè)與危險(xiǎn)操控相關(guān)的重要概念。

其間，“爆倉(cāng)”主要是當(dāng)期貨賬戶(hù)的保證金余額低于買(mǎi)賣(mài)所或期貨公司規(guī)則的 “堅(jiān)持保證金” 水平常，期貨公司為防止危險(xiǎn)擴(kuò)展，強(qiáng)制平倉(cāng)部分或悉數(shù)持倉(cāng)的行為。而“穿倉(cāng)”不只低于堅(jiān)持保證金，乃至是強(qiáng)平今后仍缺乏以掩蓋虧本，呈現(xiàn)負(fù)債的狀況。

一位期貨公司人士向財(cái)聯(lián)社記者解說(shuō)，穿倉(cāng)的狀況多在買(mǎi)賣(mài)者賬戶(hù)相關(guān)種類(lèi)持倉(cāng)受商場(chǎng)要素影響呈現(xiàn)流動(dòng)性缺乏的單邊市狀況下。

“當(dāng)買(mǎi)賣(mài)者賬戶(hù)處于追保狀況且沒(méi)有足額交納保證金，買(mǎi)賣(mài)者或期貨公司風(fēng)控經(jīng)過(guò)平倉(cāng)的方法開(kāi)釋賬戶(hù)危險(xiǎn)，平倉(cāng)單無(wú)法成交，賬戶(hù)危險(xiǎn)度繼續(xù)擴(kuò)大。”該人士進(jìn)一步表明，假如下一買(mǎi)賣(mài)日商場(chǎng)朝著晦氣買(mǎi)賣(mài)者的方向繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，買(mǎi)賣(mài)者或許期貨公司的平倉(cāng)單成交后可能會(huì)導(dǎo)致穿倉(cāng)。在遇到買(mǎi)賣(mài)者穿倉(cāng)狀況下，期貨公司會(huì)與買(mǎi)賣(mài)者洽談交流補(bǔ)款事宜。

盡管網(wǎng)傳音訊并未顯現(xiàn)詳細(xì)的期貨持倉(cāng)操作，但截圖說(shuō)到的碳酸鋰種類(lèi)近期雙向動(dòng)搖較為劇烈。

Wind數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，8月6日以來(lái)，碳酸鋰期貨主力合約累計(jì)上漲超20%，但振幅卻到達(dá)30%以上。

成交量也在最近2個(gè)買(mǎi)賣(mài)日顯著攀升，本周一以來(lái)的2個(gè)買(mǎi)賣(mài)日，碳酸鋰期貨主力合約成交量依次是124.54萬(wàn)手、141.77萬(wàn)手，此前僅有數(shù)十萬(wàn)手水平。

詳細(xì)到單日行情，早在上星期，碳酸鋰期貨現(xiàn)已走出了三連陽(yáng)行情，單周漲幅超越了11%；而到了本周一，行情走勢(shì)愈加極致，開(kāi)盤(pán)即漲停，全天一字封漲停板，漲幅為8%；周二又再高開(kāi)，盡管午后有所回落，但當(dāng)日仍舊收漲2%；周三行情則轉(zhuǎn)為微跌收盤(pán)。

值得留心的是，周一收盤(pán)和周二開(kāi)盤(pán)之間價(jià)格之差，也意味著在盤(pán)前集合競(jìng)價(jià)期間，存在近乎漲停價(jià)成交的景象。而行情的急速上漲，也與周末的停產(chǎn)音訊有關(guān)。

早在上星期，一則關(guān)于“寧德年代枧下窩礦區(qū)將停產(chǎn)”的傳言在商場(chǎng)延伸，因?yàn)閷幍履甏煜乱舜耗甏履茉吹V業(yè)其具有的枧下窩礦區(qū)將于2025年8月9日到期，因而，環(huán)繞是否停產(chǎn)，商場(chǎng)較為重視，乃至呈現(xiàn)有投資者深夜上山蹲守的狀況。

跟著音訊在周末被證明，再加上寧德年代隨后正式回復(fù)已暫停挖掘作業(yè)，周一的商場(chǎng)行情被徹底點(diǎn)著，不只期貨漲停，鋰礦概念股也全面迸發(fā)。

“寧德宜春鋰礦停產(chǎn)音訊引發(fā)商場(chǎng)對(duì)供給收緊的憂(yōu)慮，據(jù)粗算，該礦場(chǎng)碳酸鋰產(chǎn)值約為6000噸/月左右，約占國(guó)內(nèi)總供給的9%，這引發(fā)供給端憂(yōu)慮。音訊履行后盤(pán)面心情敏捷升溫觸及漲停板，部分空頭投資者因?yàn)閭}(cāng)位操控原因遭受穿倉(cāng)。”南華期貨貴金屬新能源研討組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩表明。

這場(chǎng)歸于多頭的狂歡，卻是空頭的“當(dāng)頭一棒”，全天封住漲停板也意味著，空頭平倉(cāng)并非簡(jiǎn)單。

投資者在碳酸鋰期貨上呈現(xiàn)“穿倉(cāng)”，在夏瑩瑩看來(lái)，主要原因包含前期碳酸鋰受反內(nèi)卷心情影響一路走高，又在基本面邏輯下回落至6.7萬(wàn)一線(xiàn)；而基本面高庫(kù)存而且本錢(qián)支撐較弱現(xiàn)狀使得部分投資者在高位堅(jiān)決做空，從而在碳酸鋰漲停后無(wú)法平倉(cāng)且難以追加保證金，終究導(dǎo)致穿倉(cāng)。

拉長(zhǎng)時(shí)刻來(lái)看，在近一輪上漲之前，碳酸鋰曾在6月以來(lái)一路震動(dòng)走強(qiáng)，最高站上了8萬(wàn)水平，但又從7月下旬開(kāi)端敏捷回落。跟著近來(lái)再次上攻，現(xiàn)在最新收盤(pán)價(jià)為8.53萬(wàn)元。

敲響風(fēng)控警鐘：防止重倉(cāng)

事實(shí)上，在期貨商場(chǎng)上，“爆倉(cāng)”“穿倉(cāng)”等事情在極點(diǎn)行情下并不稀有，歸因往往提及堅(jiān)決看多/空且不止損、賭單邊、“死扛”。

而從期貨公司的視點(diǎn)來(lái)看，應(yīng)對(duì)極點(diǎn)行情時(shí)，通常會(huì)采納進(jìn)步保證金、約束持倉(cāng)規(guī)劃、動(dòng)態(tài)盯市強(qiáng)相等辦法來(lái)防備系統(tǒng)性危險(xiǎn)。

有業(yè)內(nèi)人士解說(shuō)，假如買(mǎi)賣(mài)者賬戶(hù)處于追加保證金狀況（危險(xiǎn)度大于100%時(shí)），期貨公司風(fēng)控會(huì)經(jīng)過(guò)電話(huà)、短信、郵影視天堂在線(xiàn)播放件、app等方式提示買(mǎi)賣(mài)者重視賬號(hào)危險(xiǎn)并給予合理的處置時(shí)刻，由買(mǎi)賣(mài)者經(jīng)過(guò)入金或許平倉(cāng)的自主進(jìn)行化解賬戶(hù)危險(xiǎn)度低于100%。

“不過(guò)，當(dāng)買(mǎi)賣(mài)者未能自行化解賬戶(hù)危險(xiǎn)時(shí)，由期貨公司風(fēng)控崗履行履行平倉(cāng)、開(kāi)釋危險(xiǎn)。”該業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)。

最近一輪行情中，危險(xiǎn)提示乃至也在期貨公司研報(bào)屢次呈現(xiàn)，比方，華泰期貨的近期研報(bào)說(shuō)到，短期買(mǎi)賣(mài)危險(xiǎn)較大，近期參加需謹(jǐn)慎，需求留意倉(cāng)位辦理與危險(xiǎn)管控。

對(duì)投資者而言，怎么防止穿倉(cāng)事情的產(chǎn)生呢？夏瑩瑩以為，關(guān)鍵在于合理操控倉(cāng)位和杠桿，一直留有保證金緩沖，防止重倉(cāng)乃至滿(mǎn)倉(cāng)操作。

別的，設(shè)定止損止盈并嚴(yán)格履行，也能夠防止在期貨種類(lèi)接連漲跌停時(shí)墮入被迫；她還說(shuō)到，在動(dòng)搖劇烈的種類(lèi)里主張選用套保或跨期價(jià)差戰(zhàn)略等組合，盡量削減賭單邊。

“期貨商場(chǎng)的高杠桿特點(diǎn)決議了它的高危險(xiǎn)性，存在本金悉數(shù)丟失以及超越原始本金丟失的可能性，買(mǎi)賣(mài)者在入市買(mǎi)賣(mài)前一定要細(xì)心評(píng)價(jià)自己的危險(xiǎn)承受能力，審慎參加期貨買(mǎi)賣(mài)。”前述期貨公司人士著重。

多空不合仍在繼續(xù)

從碳酸鋰期貨自身來(lái)看，盡管漲幅收窄，但多空頭的不合仍在繼續(xù)。“當(dāng)時(shí)碳酸鋰的中心對(duì)立在于供給不確定性、需求回暖、庫(kù)存高企等方面。”夏瑩瑩剖析，從供給端來(lái)看宜春等國(guó)內(nèi)礦山存在證照續(xù)期和停產(chǎn)問(wèn)題，擾動(dòng)商場(chǎng)供給預(yù)期，與之相對(duì)應(yīng)的澳洲鋰精礦價(jià)格上漲、進(jìn)口本錢(qián)走高，或變向形成底部支撐。

一起前期價(jià)格下行期間堆集的高庫(kù)存仍未徹底消化，且中期礦山復(fù)產(chǎn)預(yù)期仍有待張望，去庫(kù)緩慢下的高庫(kù)存或?qū)⒗^續(xù)限制上方空間。

而在需求端，夏瑩瑩表明，逢旺季儲(chǔ)能板塊需求堅(jiān)持微弱，動(dòng)力電池出貨回暖，下流收購(gòu)志愿增強(qiáng)，階段性補(bǔ)庫(kù)支撐現(xiàn)貨和期貨價(jià)格上行。

“短期內(nèi)碳酸鋰價(jià)格堅(jiān)持強(qiáng)勢(shì)概率較大，但中期走勢(shì)仍需警覺(jué)供給康復(fù)、庫(kù)存壓力開(kāi)釋后的回調(diào)。”她主張，投資者應(yīng)更多結(jié)合回調(diào)時(shí)機(jī)進(jìn)行動(dòng)態(tài)布局，防止盲目追漲。